Trump ضد Walmart

النقطة الرئيسية: التصادم المتزايد بين السياسة وهوامش الأرباح في تجارة التجزئة قد يؤدي إلى تقلبات جديدة في أسهم المستهلكين—وإلى مفاجآت تضخمية محتملة.

خلال عطلة نهاية الأسبوع، هاجم ترامب شركة وولمارت علنًا بسبب خطتها لرفع الأسعار ردًا على زيادة الرسوم الجمركية على الواردات. في منشور على منصة "تروث سوشال"، اتهم عملاق التجزئة باستخدام الرسوم كـ"كبش فداء"، وحثّهم على "تحمل الرسوم" بدلاً من تمريرها إلى المستهلكين. وأشار إلى أرباح وولمارت الكبيرة كسبب لضرورة امتصاص التكاليف دون رفع الأسعار.

وردت وولمارت بأن هوامش أرباحها الضئيلة في تجارة التجزئة تجعل ذلك مستحيلاً—وأنها تحاول بالفعل حماية أسعار المواد الغذائية من الارتفاع.

مثل هذه التصريحات قد تضعف ثقة المستثمرين.

الهوامش تحت الضغط

هوامش أرباح وولمارت في نشاطها الأساسي لتجارة التجزئة معروفة بأنها ضئيلة—عادة بين 2%–3%. وهذا يعني أن حتى الزيادات الطفيفة في التكاليف الناتجة عن الرسوم الجمركية يجب تمريرها إلى المستهلكين أو تعويضها من مصادر أخرى. وعلى الرغم من وجود أنشطة ذات هامش ربح مرتفع (مثل الإعلانات والاشتراكات المدفوعة)، إلا أن هذه الأنشطة ليست كبيرة بما يكفي لتحمل عبء العمل بأكمله إذا تضخمت تكاليف الرسوم.

سلاسل التوريد غير جاهزة بالكامل

رغم سنوات من الحديث عن "إعادة التوطين" أو الابتعاد عن الصين، لا تزال معظم متاجر التجزئة الكبرى تستورد جزءًا كبيرًا من بضائعها من آسيا. وإذا ارتفعت الرسوم الجمركية فجأة أو بقيت مرتفعة، سيكون من الصعب تجنب التأثير على الأسعار.

التضخم قد يعود

تُعتبر وولمارت وشركات مماثلة خط الدفاع الأخير بين ارتفاع تكاليف الاستيراد والمستهلكين الأمريكيين. إذا بدأت هذه الشركات في رفع الأسعار على نطاق واسع، فقد ينعكس ذلك في مؤشرات التضخم—وهو أمر حساس للغاية بالنسبة للأسواق، خاصة مع إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة حاليًا.

دور وولمارت كمقياس للتضخم

غالبًا ما يُنظر إلى وولمارت كمؤشر لسلوك المستهلكين ذوي الدخل المنخفض وللاتجاهات التضخمية الواقعية. وإذا بدأت في رفع الأسعار، فقد يشير ذلك إلى أن الضغوط السعرية أقوى مما تظهره البيانات الحكومية.

الضجيج السياسي يساوي ضجيج السوق

الأمر يتجاوز مجرد تغريدة. ترامب في حملة انتخابية نشطة، وتصريحاته يمكن أن تؤثر على المعنويات. وإذا واصل استهداف الشركات الكبرى سياسيًا، فتوقع ارتفاع المخاطر الإخبارية لأسهم مثل وولمارت وأمازون وتارجت.

تأثير ذلك على سوق الأسهم

تجاوزت أرباح وولمارت الأخيرة التوقعات—61 سنتًا للسهم—وكانت مفاجأة إيجابية، لكنها لم تقدم توقعات مستقبلية للأرباح بسبب حالة عدم اليقين المرتبطة بالرسوم الجمركية. وهذا يشير إلى أن إدارة وولمارت نفسها غير متأكدة من كيفية تطور الوضع.

إذا أصبحت زيادة الأسعار ضرورية، فقد نشهد:

ضغط مؤقت على الهوامش الربحية
تباطؤ محتمل في نمو حجم المبيعات
ضغوط سياسية تؤثر على معنويات المستهلكين
إعادة تقييم أوسع للقطاع إذا اعتُبرت وولمارت مؤشراً أولياً للخطر

قد تظهر صناديق المؤشرات المرتبطة بالتجزئة (مثل XRT) والقطاعات الحساسة للتضخم (مثل السلع الاستهلاكية الأساسية أو سلاسل الخصومات) تقلبات، وذلك حسب كيفية تطور تسعير المنتجات في الأسابيع المقبلة.

الخلاصة بالنسبة لوولمارت

إنه اختبار ضغط لكامل قطاع التجزئة في ظل أنظمة الرسوم الجمركية الجديدة. إذا لم تستطع وولمارت تفادي التأثير، فلن يكون أمام تجار التجزئة الأصغر فرصة. تابع هذا الملف للحصول على مؤشرات حول: